多晶硅：减产预期升温，下游积极备货推高多晶硅价格
供给及库存：虽然多晶硅库存水平已达到约40万吨的高位，且9月料企排产继续环比微增，但市场关注的焦点已转向远期，普遍预期10月枯水期将致四川、云南基地大幅减产，后市供给量将大幅降低，届时库存也将进入消耗期，供需过剩将得到有效缓解。
需求：由于担忧后市价格持续上涨及供给减少，下游拉晶厂的采购策略正由被动转为主动。企业积极增加备货以规避未来高成本风险。
价格趋势预测：当前硅料价格已因下游积极采购而明显上涨。展望后市，价格上涨的核心驱动力是未来供给端的减产预期与政策干预，下游主动备货则起到了加速作用。市场交易逻辑已从关注“当前库存”转向押注“未来短缺”。预计Q4减产兑现前，看涨氛围将持续升温，价格维持上涨态势，但需关注实际减产规模及下游的成本接受度。
硅片：价格整体坚挺，183N因供需错配上涨风险突出
供给及库存：在“涨价去库存”的背景下，硅片企业盈利空间得到修复，开工率也随之回升。库存方面，强劲的需求有效消化了前期累积的库存，目前约16GW的库存水平已处于相对健康的区间。
需求：当前硅片需求主要由两大动力支撑，①电池环节持续增产，提供了稳固的刚性需求；②因担忧上游原料继续涨价，电池企业主动备货锁量，这种预期性需求也放大了短期市场热度。
价格趋势预测：上游硅料在“反内卷”政策下价格坚挺，为硅片提供了成本支撑。短期来看，只要上游稳价政策执行顺利，硅片价格将继续维持“易涨难跌”的坚挺格局，其中183N尺寸因供需错配导致供给偏紧，上涨风险尤为突出。
电池片：电池片价格整体坚挺，但涨幅将受下游制约
供给及库存：在强劲需求拉动下，电池片整体库存呈下降趋势，专业电池厂维持在5天内的健康水平。然而，市场内部供需结构分化明显：183N电池受益于旺盛的海外需求，出现阶段性供需错配，为价格上涨提供支撑。210N电池供需相对平衡，价格传导顺畅。210R电池则因市场持续过剩，供给压力较大，涨价动力明显不足。
需求：当前电池片需求获得双重支撑；一方面，下游组件厂因普遍预期产业链将继续涨价，其采购策略已转向主动备货，以对冲未来成本风险。其次，9月份的组件排产计划显示，终端需求并未因价格上涨而萎缩，基本面依然稳固。
价格趋势预测：电池片短期价格将在成本和健康库存的支撑下保持坚挺，并有跟随上游涨价的趋势。然而，作为中间环节，其价格上涨面临双重制约：一是下游组件厂的成本承受力，二是向终端市场的价格传导能力。因此，预计电池片的涨幅将比上游更温和、谨慎。其中，183N和210N电池因供需格局良好而涨势顺畅，210RN则因持续过剩而面临压力。
光伏组件：组件价格重心上移，四季度行情乐观可期
当前光伏组件市场价格重心已整体上移至0.66-0.68元/瓦区间，短期走势偏向乐观。
需求端，由于担忧上游成本将继续攀升，组件厂采购积极性较高，目前仍能接受当前的电池价格。同时，9月份的生产计划显示，行业整体排产高于8月，表明终端需求保持稳健。
供给与价格方面，第四季度作为传统旺季，叠加“反内卷”政策对价格的支撑预期，市场看涨共识正在加强。尽管成本和需求为价格提供了坚实底部，但考虑到终端接受能力，价格大幅上涨不易，然而下跌则更为困难，预计将维持高位坚挺运行。
TrendForce集邦咨询
