11月3日，港交所文件显示，果下科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为光大证券国际。
申请书提到，本次H股上市募资将主要用于提升研发能力，提升人工智能研发能力，重点提升人工智能算力。海内外研发重点不同，国内研发重点为EMS调度、3S融和逆变器以及电池预警系统，海外业务研发主要举措预计2026-2027年逐步推出，包括新一代储能电池、逆变器以及系统产品相关认证等。此外还包括海外运营及服务网络、大型储能系统产品、工商业储能系统产品以及户用产品产能扩展，其中包括采购两条新产线用于大型储能系统产品生产，设计年产产能为1.5GWh。一条用于户用储能系统产品，年产设计产能为60000台。
申请书提到，果下科技2022年、2023年、2024年收入分别为1.42亿元、3.14亿元、10.26亿元，2023年同比增长121.7%，2024年同比增长226.3%。
2024年6月30日止六个月收入的9062.3万元，2025年6月30日止六个月收入6.91亿元，同比增长663.1%。
果下科技提到收入主要来自储能系统解决方案业务以及EPC服务。其中，储能系统解决方案中，大型储能系统2022年、2023年、2024年收入分别为1735.7万元、1.12亿元、7.85亿元，分别占总收入12.2%、35.6%、76.6%。2024年6月30日止六个月收入的4275.4万元，2025年6月30日止六个月收入5.13亿元，分别占总收入47.2%、74.2%。
工商业储能系统2023年、2024年收入分别为2870.1万元、957.2万元，分别占总收入9.1%、0.9%。2024年6月30日止六个月收入的258.9万元，2025年6月30日止六个月收入217.1万元，分别占总收入2.9%、0.3%。
户用储能系统2022年、2023年、2024年收入分别为1.02亿元、1.39亿元、2.08亿元，分别占总收入72.1%、44.1%、20.3%。2024年6月30日止六个月收入的2484.4万元，2025年6月30日止六个月收入1.25亿元，分别占总收入27.4%、18.1%。
可以看出果下科技大型储能系统收入占比较重，户用储能次之。
其中，大型储能系统2022年、2023年、2024年销量分别为58MWh、306MWh、1653.7MWh，2024年6月30日止六个月销量66MWh，2025年6月30日止六个月销量1146MWh。
工商业储能系统2023年、2024年销量分别为20.9MWh、12.8MWh，2024年6月30日止六个月销量5.4MWh，2025年6月30日止六个月销量2.2MWh。
户用储能系统2022年、2023年、2024年销量分别为68.4MWh、97.1MWh、224.7MWh，2024年6月30日止六个月销量30.3MWh，2025年6月30日止六个月销量188.5MWh。
值得注意的是，自2022年起，储能系统平均售价起伏较大，其中大型储能系统价格区间在0.3-0.7元/Wh，最高为2024年上半年，最低为2022年。工商业储能系统价格区间在0.5-1.3元/Wh，最高为2023年，最低为2024年上半年。户用储能系统价格区间在0.6-1.5元/Wh，最高为2022年，最低为2025年上半年。
果下科技提到，户用储能系统平均售价下降主要是由于原材料价格下降以及应对市场竞争。2023年-2024年工商业储能系统平均售价下降主要由于原材料价格下降以及应对市场竞争，后2025年上半年价格上升主要由于拓展了欧洲储能市场。
毛利方面，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，果下科技毛利分別为35.6百万元、84.0百万元、155.0百万元、11.8百万元及86.3百万元。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，毛利率分別为25.1%、26.7%、15.1%、13.0%及12.5%。
市场方面，果下科技在海内外均有布局，海外市场以欧洲市场为主。可以看出，果下科技在不断深耕国内市场的同时，对海外市场也在不断拓展，2023年增加了非洲市场，2024年增加更多区域。
并且，海外毛利相比国内普遍较高。
来源：北极星储能网
