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欧洲户储库存已回归合理水平

作者: | 发布日期: 2024 年 04 月 23 日 13:50 | 分类: 产业资讯

高库存是2023年一直困扰欧洲户储市场的一大问题。根据EESA统计,2023H1欧洲户用储能市场需求增长约5.1GWh,已经基本消化了2022年底的库存(5.2GWh),23H1新增库存约为6.3GWh,这大约是当时欧洲户用储能市场8个月的装机量。

库存已基本回到合理水平

2023年欧洲户用储能市场规模约为9.5GWh,23H2库存消化约4.4GWh,24Q1库存消化约1.9GWh。

假设中国出口欧洲逆变器金额与欧洲户储补库存在正相关,则23H1中国出口欧洲逆变器38.27亿美元,对应新增库存6.3GWh;23H2出口金额为17.63亿美元,预测欧洲新增库存2.9GWh;24Q1预计出口金额6.15亿美元,预测欧洲新增库存1.01GWh。

总结起来就是23H2去库1.5GWh,24Q1去库0.9GWh,剩余库存约为4GWh,对应约5-6个月的装机量,已基本回到合理水平。

图:截至23H1欧洲户储库存情况(GWh)

图:中国出口欧洲逆变器金额(百万美元)

图片/资料来源:EESA,海关总署,中信期货研究所

头部企业调研:转折点或在24Q2

根据相关调研,部分国内户储逆变器头部企业对于欧洲市场库存做如下展望:

D公司:由于公司进入欧洲市场较晚,并未受到库存积压问题的困扰。预期24年欧洲储能市场整体增速30%左右。

Y公司:公司欧洲业务占比较小,海外子公司目前仍有一定库存,当前去库还没有结束,下半年或将恢复至合理水平。

A公司:德、英、意市场由于需求火爆,终端客户能较快周转库存,大部分经销商于23Q4完成去库;波兰等地经销商仍有一定库存,预计通过大幅降价于24Q1基本清完库存。公司2023年营收超过70%来自欧洲市场,预期2024年计划逆变器和储能总体营收增长+30%。

H公司:3月起订单逐步回暖,4月排产边际回升,库存有望于5、6月触底,全年有望逐季改善,预计将实现近30%出货增长。

此外,欧洲市场营收占比超过50%的海外户储公司SolarEgde在23Q3财报中表示,24Q2/Q3或将是其库存消化的转折点。考虑到其2022年在欧洲市场累库较多,这也代表了库存较高企业对于欧洲去库的预期。

预期24年欧洲户储增速20%

尽管年初以德国为代表的欧洲户储装机需求出现小幅负增长,但考虑到未来降价对于户储经济性的提振,预计24年欧洲户储需求仍有望实现20%以上的增长。

图:24年欧洲户储需求增速约20%

主要考虑以下因素:

1.BNEF预测今年欧洲住宅部门光伏装机为23GW,增长6.2%,为户储新增需求奠定基础;

2.产品降价促使分布式光伏存量市场再配储。23年欧洲存量住宅部门光伏为84GW,若有1%的再配储,1.5小时配储时长,对应户储需求增量1.3GWh,对应增长13.3%;

3.随户储产品升级,大容量户储产品不断涌现,华为、BYD等纷纷推出15kWh以上的户储产品,每户配储容量有望提升。

据集邦咨询数据显示,2024年全球户储新增装机有望达11GW/20.9GWh,同比增长5%/11%;户储在用电价格及天然气价格双双回落的背景下,23年的装机数据反映居民对于装机的迫切性有所减弱,24年的增速将明显放缓。

图:2024年全球储能新增细分类别装机预测(Unit:GW)

在很长的一段时间里,海外户储,几乎可以称得上是储能领域最肥美的一块“天鹅肉”。一面是国内新老玩家的疯狂“扩产能”,一边是海外经销商在“去库存”,当前虽然户储增速已悄然放缓,但其仍具备一定的渗透率提升机会。

总体来看,欧洲户储回报率仍较高,与前两年相比,当前的储能产品更加多元,电池等各项原材料成本也逐步下降,需求也在增长,预计后续欧洲户储仍有较强的增长动力。

资料来源:中信期货研究所,TrendForce集邦咨询

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