穷则变，变则通，通则久。这是人类社会的生存法则，也是商场的生存法则。面对下滑的业绩，农药企业河南红东方化工股份有限公司（以下简称“红东方”）开始考虑转型，锂电池产业成为其新的发展焦点。
红东方拟募资13亿元加码电解液
红东方已在今年4月向北交所递交了IPO的初步申请材料，并且选择中泰证券作为其上市辅导机构。最新消息显示，9月1日，红东方的IPO进程已从备案阶段变更为正式受理状态，这意味着其上市进程正在加速推进。
此次IPO，红东方拟募资12.91亿元，扣除发行费用后将用于工业副产盐资源化综合利用和生产2000吨六氟磷酸锂项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金。
具体来看，“工业副产盐资源化综合利用和生产2000吨六氟磷酸锂项目”拟于河南省许昌市建安区精细化工园区内投资10亿元，建设“资源化综合利用公用工程投资建设”和“年产20000吨五氯化磷及2000吨六氟磷酸锂”两大子项目。
其中，“资源化综合利用公用工程投资建设项目”拟投资6.5亿元，项目新建年产5万吨烧碱的离子膜电解装置及配套高纯盐酸装置和环保装置等，使得公司工业副产盐得以回收再利用，同时为草甘膦原药和五氯化磷生产提供原材料，以降低生产成本。
而“年产20000吨五氯化磷及2000吨六氟磷酸锂项目”拟投资3.5亿元，项目新建五氯化磷、六氟磷酸锂生产车间以及相关配套设施。完成后，公司将具备年产20,000吨五氯化磷和2,000吨六氟磷酸锂的能力，进一步将业务拓展至新能源领域。
值得一提的是，五氯化磷是制作六氟磷酸锂的关键原材料，第一个项目为五氯化磷提供生产基础，而第二个项目确保六氟磷酸锂的原料供应。经过资金投入，最终的产品转化为电解液。整体看来，该募资计划考虑了完整的产业链，布局十分周到。
或因行业问题，欲寻求新出路
红东方主要从事农药原药和精细化工产品的研发、生产和销售，其核心产品是草甘膦原药。公司已经形成了完整的草甘膦产业链。过去几年中，特别是2020-2022年，公司的营业收入和利润都展现了强劲的增长，但在2023年前半年，业绩大幅下滑。
从业绩上看，2020-2022年，红东方营业收入分别为5.92亿元、11.29亿元、19.15亿元，归母净利润分别为6336.76万元、3.4亿元、7.46亿元。2023年1-6月，公司营收约7亿元，同比下降约38%；净利润约1.3亿元，同比下降约70%。
招股书显示，报告期内，草甘膦是红东方的主要收入来源，营收占比分别为82.38%、84.15%、87.24%和90.02%。然而，草甘膦价格受全球粮食价格波动等影响，在2021年底达到高点后，2022年有所回落，预计2023年可能进一步下滑。
为此，红东方正积极寻找新的业务增长点。在红东方看来，目前，新能源汽车市场的迅速崛起带动了锂电池及其关键原材料，如六氟磷酸锂的需求飙升。鉴于其在电池生产中的重要地位及五氯化磷的旺盛需求，公司计划增强相关生产能力，以抢占市场份额。
目光聚焦到红东方跨界的电解液市场，2022年电解液市场竞争激烈，下游压价导致厂家内卷严重，多氟多、天赐材料等公司不断公布扩产计划，使市场面临挑战。2023年来，尽管市场增速减缓，企业扩产速度下降，但市场竞争仍然剧烈。
事实上，化学制药企业海辰药业、草酸企业丰元股份、富祥药业此前也曾跨界涉足电解液，各家表现差异显著。
2022年6月，海辰药业发布预案，拟定增募资不超过4亿元，投向锂电池电解液添加剂等项目，但筹划大半年后，海辰药业称综合考虑公司整体发展规划及投资项目实施计划等诸多因素，决定终止定增事项并撤回申请文件。
去年12月，丰元股份宣布通过增资方式对青海聚之源进行投资，预计股35%。青海聚之源专业从事六氟磷酸锂生产及销售。今年7月，丰元股份宣布，经综合考虑，青海聚之源投资项目不满足公司对投资标的的内部要求，终止该投资项目。
从药企跨界电解液赛道，富祥药业进展却异常顺利，目前打造出了VC、FEC、BOB等锂电池电解液添加剂产品，今年以来，公司VC等锂电池电解液添加剂业务营收持续增长，质量和成本控制方面均有较大进步，且满产满销。
总的来说，未来在产能过剩的背景下，电解液行业的竞争格局将变得愈发激烈。各家企业在成本控制和技术水平方面的表现，将成为其在电解液行业拉开盈利差距的核心影响因素。红东方现正计划通过IPO筹资进军这一领域，也将存在较大不确定性。
来源：集邦锂电
