光伏设备企业“亮剑”!上机数控缘何杀入单晶硅制造

作者: | 发布日期: 2019 年 08 月 16 日 10:03 | 分类: 产业资讯

在经历二度冲刺终上市、股东蹊跷变换、盈利明显下滑后,一路起伏不定的光伏金刚线切片机全球龙头——上机数控突然抛出了重大“杀手锏”:投资30亿,开展单晶硅项目。

今年5月,上机数控发布公告,将在包头建年产5GW单晶硅拉晶项目,拟投资30亿元,今年12月起分批投产;预计达产后可实现年均收入27亿元、净利润2.8亿元。

众所周知,单晶替代多晶已成为行业大势。当前,单晶硅市场格局为隆基、中环双寡头垄断,两家占据70%以上市场份额。若上机数控此次项目进展顺利,将有望赶超竞争对手的已有产能,挑战行业现有的竞争格局。

8月13日,京运通发布公告称,公司与上机数控签订《供需合同》,向上机数控出售软轴单晶炉及单晶炉控制系统,总金额合计4.41亿元。项目与设备不断加码,由此可见,上机数控已做足准备,令单晶硅业务成为行业的新势力。

设备企业缘何杀入单晶硅制造?

上机数控,全称无锡上机数控股份有限公司,2002年创立,2018年12月28日在上海证券交易所挂牌上市,是光伏领域最早的设备生产商之一。专注从事精密机床的研发、生产、销售。主要产品为三大类:光伏专用设备、蓝宝石专用设备和通用磨床设备。合作伙伴包括协鑫集团、阿特斯、晶科能源等知名光伏企业。

据上机数控官网披露,公司2004年开始涉足光伏硅片产业链,主营光伏金刚线切片机,用于光伏上游硅片切片环节;据行业统计,上机数控的金刚线切片机在中国市场市占率为45%。

2016-2018年,上机数控获得了跨越式发展,这3年的净利润复合增速达163%。根据年报和招股说明书显示,2016年公司净利润增幅高达351.52%,创下历史高峰。2017年,公司实现营业收入6.33亿元,同比增长112.42%,净利润为1.89亿元,同比增长270.59%;2018年实现营业收入6.84亿元,同比增长8.07%,归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长6.04%。

出乎意料的是,进入到今年一季度,上机数控的业绩开始大幅度下降。

2019年一季报显示,上机数控实现营收1.21亿元,同比下滑39.45%;归属于上市公司股东的净利润4.22千万元,同比下滑30.24%。

关于上机数控的财务变化原因,并非无迹可寻。2012年,上机数控曾冲刺深交所创业板被证监会否决,当时提出的主要问题是主打产品毛利率下跌的风险和库存压力。证监会认为,在国际市场的双反危机之下,下游客户扩产动力不足,而上数机控的光伏专用设备占据了主要营收,故给出了盈利下降的预测。

这一局面在2016-2017年发生了改变。两年间,国家对光伏行业不断出台产业支持政策,上数机控光伏专用设备销售激增。光伏设备占总营收比例高达82.26%、93.88%,同时业绩也出现了大幅度增长。

但是,成也萧何败也萧何。6年后,尽管上数机控凭借此前出色的业绩二度冲刺上市成功,但却并未躲过2018年光伏补贴退坡政策带来的行业巨震。自此之后,上数机控已有业务利润增长缓慢,直至走到了如今断崖式下滑的局面。

在此背景下,选择转型,成为了上机数控长远发展的突破口,而阵地,确立在了具有光明前景的单晶硅领域。

今年5月,上机数控投资30亿,上马5GW包头单晶硅拉晶项目。在公告中,上机数控表示,本次投资旨在探索与公司主营业务密切相关的单晶硅棒生产领域,实现公司业务的合理、适当延伸,积极发挥上下游协同效应。上机数控认为,本次投资有助于进一步完善公司在光伏产业链的战略布局,有利于公司抢抓单晶市场发展机遇,打造新的盈利增长点。

初遇困境

尽管上机数控的转型之念“坚如磐石”,但“路漫漫兮勿求远”,其面临的困境早在项目刚刚推行时,就已经近在眼前。

6月12日,上机数控发布公告,拟终止实施“精密数控机床生产线扩建项目”,将剩余3.68亿元募集资金用于“包头年产5GW单晶硅拉晶生产项目”,本次变更资金将用于向弘元包头增资,占公司IPO募集资金总额的49.62%。

公告发布当天,上机数控便收到了上交所关于变更募集资金用途事项的问询函。在回复中上机数控表示,“包头年产5GW单晶硅拉晶生产项目”具有可行性,资金方面将通过 2 亿元自有资金、3 亿元政府产业基金、4.5 亿元募集资金变更方式实施投资建设,剩余资金缺口 20.5 亿元随投资进度后续以债务融资方式筹集。

能见查询上机数控财务数据发现,当前上机数控的现金流正面着临较大压力。截止2019年一季度,上机数控现金流量净额为-5000.06万元,同比环比均大幅下降。到2018年底资产负债率为11.7%,上机数控曾在公告中指出,包头项目的融资将提高公司的资产负债率,公司短期偿债能力将有所削弱。

而上机数控借包头项目杀入单晶硅领域,从设备到生产,大都与业内知名光伏企业合作。租用包头阿特斯阳光能源厂房,硅料 40%以上由保利协鑫供应。这对于上机数控而言无疑是开了天窗。

但重要的是,上机数控在此前并没有单晶硅生产经验。而包头项目计划采用公司自有的“高拉速、超大投料直拉单晶工艺”等技术,实力如何有待考证。

挑战加剧

如今,在包头项目的推进下,进入新领域的上机数控士气正盛,但如何在惨烈的竞争中抢占市场份额,获取订单,将是上机数控面临的一大挑战。

截至 2018 年底,主流光伏单晶硅产能约为 75GW 左右(隆基 28GW+中环 25GW+晶科 5.5GW+晶澳 4.5GW+其他 12GW)。根据预测,单晶硅市场份额有望在今年达到50%以上,而且在未来几年将逐年提升。

在这样的情况下,包括隆基、协鑫、中环、晶科、通威等巨头在内的光伏企业都开始针对单晶领域进行布局。参考隆基股份此前的产能规划,预计到2020年中,隆基股份将形成45GW的单晶硅片产能。

在今年的布局中,隆基计划产能36GW。中环股份计划在 2018 年 25GW 产能基础上,通过技改 2019 年将产能提升至 30GW,叠加中环五期项目建设,有望逐步形成超过 50GW 的单晶硅产能。晶科能源于 2019 年 4 月 16 日在乐山开放投资推介会上签约,拟投资150 亿元,在乐山市建设 25GW 单晶拉棒、切方项目及相关配套设施。

有投资机构认为,上机数控的包头5GW单晶硅项目一旦成功。将对标隆基中环,成为单晶龙头最有力的竞争者。

但是,龙头的位置并不好坐。隆基与中环经过多年的研发投入,生产工艺环节、技术磨合程度已经成熟。而上机数控要想赶超,也并非产能跃进便可比拟的。

以单晶龙头隆基股份做对比,隆基使用的单晶炉为关联企业大连连成独家供应,上机数控的拉晶设备为外采。2018 年,隆基单晶片非硅成本已低于 1 元/片。并且2006 年就开始将硅棒产能布局在宁夏自治区,目前的主要产能主要集中在宁夏、云南等低电价区域。上机新建产能电费成本占非硅成本比重已达近 50%,新建产能位于内蒙古包头。

可以说,除了切片环节,上机数控在单晶领域的生产中并不占据太大优势。根据投入进度情况,上机包头项目2019 年 12 月计划可实现 300 台单晶炉的试生产,2020 年一季度达产。参考隆基此前公布的价格走势,以单晶硅片P型M2 180μm厚度的产品为例,近一年来价格降幅达8.36%,价格变化下,盈利能否达到预期仍未可知。

此外,尽管2019年的光伏市场大局已定,但是2019年之后的市场却仍难以预测。上机项目最快要一年后实现出货,届时光伏政策的变化和市场的不确定性也可能造成风险。

当前,单晶硅扩产潮来临,上机数控抓住了时机向产业链上游拓展。但自家技术能否在激烈的竞争中突出重围?上机数控能否“一跃成名”,成为下一个单晶龙头?且需慢慢观察。

来源:能见App

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