产能三倍于需求,锂电产业洗牌势在必行

作者: | 发布日期: 2018 年 09 月 05 日 14:52 | 分类: 产业资讯

新能源汽车正处于大发展时期。按国家2020年新增200万辆、保有500万辆新能源汽车的规划,每年新的增量可以带来行业约30%-40%的增长速度。但是,行业目前也处在惨烈洗牌的时刻。不仅头部企业的座次不断变化,掉队出局的企业和新晋的黑马也层出不穷,集中度显著提升、寡头局面日益明显。

近日,宁德时代、比亚迪和国轩高科等几家国内动力电池领头企业已全部发布了2018年中报。从几家龙头企业的情况来看,行业内的许多公司在过去的半年中,都呈现出了“增收减利”的共同特征。

15家主流电池企业产能及规划(GW)
  2017 2018E 2020E
宁德时代 17 38 50
比亚迪 16 26 40
沃特玛 12 15 /
北京国能 11 / 25
力神 10 14 30
远东福斯特 10 12 22
比克 8 12 15
亿纬锂能 8 9 13
鹏辉能源 6.8 10 /
国轩高科 6.5 14 20
成飞集成 5 7 15
微宏动力 4 / /
智航新能源 3.5 / /
孚能 2.5 5 40
猛狮科技 / 5.6 16
总计 120.3 167.6 286

产能三倍于需求 洗牌势在必行

受政策和需求双重刺激,2017年以来,各大动力电池生产企业开始争相融资、不断加大新厂房和新产线的投资力度,扩充产能抢占市场。导致目前动力电池市场总体产能严重过剩。

而根据工业和信息化部、发展改革委、科技部联合印发的《汽车产业中长期发展规划》,以及相关“十三五”规划,到2020年,国内200万辆新能源汽车的产销量目标,产能是需求量的3倍之多,过剩严重。

由于已出现供大于求,特别是中低端产品产能过剩尤其严重,包括三元和磷酸铁锂在内的动力电池价格从2014年初超过2.8元/wh,暴跌到2018年中的约1.2元/wh,4年跌去6成,行业出清势在必行。

 

两极分化严重 垄断苗头初显

资料显示,2018年上半年国内动力电池装机量为15.6Gwh,同比2017年的增速高达168%,主要原因是新能源客车由于补贴退坡带来的抢装效应,装机量增长幅度达到了1366.8%。

由于激烈的行业竞争和洗牌,可以看到,相比2017年动力锂电池前十位的企业,2018年上半年行业格局呈现出非常显著的两级分化特点。

一方面,国内一线梯队订单充裕、市场份额明显提升。排名前两位的宁德时代和比亚迪,装机量份额分别从29%和15%,大幅提升至41.6%和21.4%,已占市场全部装机量超过6成。其中,宁德时代更是遥遥领先于其他竞争对手,并且相比2017年,宁德时代的领先幅度仍在扩大,不断蚕食对手的市场份额。

另一方面,大多数中小企业同质化严重,无法满足高端需求,订单骤减、产能利用率不足、市场被挤压严重,面临岌岌可危的生存问题,已有企业开始掉队。其中,2017年排名第三的沃特玛由于资金链断裂已经出局,其他稍小一些的企业,如天津力神、北京国能、江苏智航等,原本已不高的市场份额被进一步压缩,而未上榜的规模更小的电池企业生存处境则更可想而知了。

排行 电池企业(2018H) 市场份额
1 宁德时代 41.6%
2 比亚迪 21.4%
3 国轩高科 5.9%
4 孚能 4.6%
5 亿纬锂能 3.5%
6 比克 2.6%
7 万向 2.4%
8 力神 1.7%
9 北京国能 1.6%
10 智航新能源 1.2%

2018上半年装机量前十市场份额

排行 电池企业(2018H) 市场份额
1 宁德时代 29%
2 比亚迪 15%
3 沃特玛 6%
4 国轩高科 5%
5 比克 5%
6 孚能 3%
7 力神 3%
8 北京国能 2%
9 亿纬锂能 2%
10 智航新能源 2%

2017年装机量前十市场份额

从市场集中度来看,CR3(业务规模前三)企业市占率在半年时间内,就从50%大幅提升至70%,CR10(业务规模前十)半年时间从72%提升至84%,大企业垄断格局、甚至是寡头垄断格局已初步显现。

寡头也同样艰难

动力电池行业中,少数寡头的局面正在逐步形成。那么,目前几家寡头公司现状如何?

由于宁德时代和国轩高科动力电池业务比较纯粹,笔者通过从电池售价、电池成本、毛利率水平、市场份额、研发投入、应收账款(现金流)以及期间费用等指标的对比,或许从中能够窥见龙头公司经营情况的一些端倪。

宁德时代
(2018H)
宁德时代
(2017)
国轩高科
(2018H)
国轩高科
(2017)
电池售价 约1.2元/wh 约1.5元/wh 约1.2元/wh 约1.5元/wh
电池业务毛利率 32.7% 35.3% 32.5% 39.8%
研发投入 7.18亿 16.3亿 1.33亿 3.34亿
市场份额 41.6% 29.0% 5.9% 5.0%
应收账款周转率 1.21 0.95 0.59 0.89
期间费用率 18.7% 23.5% 18.7% 19.0%

新浪财经整理

综合宁德时代和国轩高科两家公司相关财务报告,以及券商的研究报告,我们可以得出以下结论:

1、从动力锂电池的销售价格看,市场内性能相近的产品,售价基本相差不多,并且整体动力电池的价格年均下降约30%,不断下降的售价对各公司来说都是很大的压力和挑战,业内的比拼集中在了成本和性能上;

2、从成本竞争的角度看,由于成本是各家公司的核心信息和机密,不易取得准确数据,但综合各种资料以及毛利率水平分析,宁德时代降成本的速度更快,毛利率从2017年低于国轩高科变为超过对手,在整个行业中拥有比较明显的优势;

3、再从研发投入力度来看产品性能的竞争力,宁德时代2017年研发支出高达16.3亿,国轩高科的支出仅3.34亿,2018上半年分别为7.18亿和1.33亿,技术储备上的差距应当可见一斑;

4、市场份额方面,宁德时代不仅远远领先于国轩高科,而且抢占市场的速度也远快于对手,接近一半的市占率,可以说在整个行业内已经形成初步垄断;

5、在应收账款周转率指标中,两家公司出现了背离现象,宁德时代该指标在2018上半年同比2017上半年出现了上升,显示公司应收账款回款改善,而国轩高科同期则反而出现了下滑,显示出回款和现金流情况在进一步恶化。

6、期间费用上,宁德时代从明显高于国轩高科,已下降到和对手基本持平的状态,目前两家公司在费用控制方面相差不大。

国轩高科尽管处于行业第三的位置,但在行业竞争如此剧烈的时期,仅个位数的市场占有率,存在随时被挤出局的风险,绝非是高枕无忧。

而宁德时代虽然暂处行业第一,多项指标也领先于其他竞争对手,但在“开源节流”双管齐下之后,面对的仍然是不断下滑的毛利率,以及持续有增无减的研发投入,危机感依然存在。

 

文章来源:新浪财经

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