多晶硅
多晶硅累库趋势延续，本周库存维持在56万吨以上，本月国内多晶硅虽环比减产约2万吨，但相较下游拉晶需求仍稍显过剩。
10月中旬杭州自律会议上，多晶硅企业商定对外销售不低于43元/kg，厂商坚守成本红线挺价维稳，暂无低价抛售行为。下游整体以按需采购为主，仅部分企业开启批量采购，市场成交尚未全面放量。
随着四季度减产措施逐步落地，市场看稳预期明显升温，叠加自律会议形成的价格共识，预计短期多晶硅现货价格以持稳为主。
硅片
当前硅片库存维持在27GW左右，较前期小幅增加，价格整体弱稳。10月硅片排产环比略有下降，叠加多晶硅价格持续高位带来成本支撑，硅片企业挺价意愿有所增强。但从供需来看，硅片供应仍相对充裕，库存水平偏高，价格缺乏实质性反弹动力。
硅片减产幅度不及下游光伏电池，高库存背景下仍存在累库风险；同时，终端需求支撑有限，后续存在回落可能，进一步弱化采购需求；此外，光伏电池价格存在下行风险，或将拖累硅片价格。
整体来看，后续多晶硅高价体系能否确立，将成为硅片价格走势的关键。若多晶硅现货价格维持高位，硅片价格有望企稳；若多晶硅挺价未能持续，硅片仍面临弱势震荡下行压力，但下跌空间有限。
光伏电池
当前光伏电池库存约为6—7天，较上周继续下降，出货压力有所缓解。10月光伏电池排产环比明显下降，供需关系边际改善，市场价格整体趋稳。
但不同尺寸产品表现分化。其中，部分专业电池片企业减少183尺寸产品排产，市场供应有所收缩，但需求支撑仍然不足，叠加市场存在个别厂商低价出售海外退回的光伏电池，价格仍有下行压力。
海外市场方面，中东及印度转口需求对210R高效电池片仍有较强拉动作用，但月底需求可能出现回落，210R产品价格面临一定下行风险。
相比之下，四季度国内集中式项目需求释放，210尺寸电池片需求逐渐起量，叠加头部企业存在涨价意愿，短期价格支撑相对较强。
光伏组件
进入四季度，国内集中式项目开工有所改善，210尺寸组件订单交付增加，其他尺寸需求仍然偏弱，终端多以刚需及前期中标订单交付为主，整体需求尚未明显回暖。
光伏组件价格博弈进入“明稳暗降”阶段，当前报价与实际成交明显脱节。一线TOPCon报价在0.70-0.72元/W，二线报价低于0.68元/W，实际成交多在0.65-0.69元/W，但现货成交规模有限，终端经销商观望情绪较浓。
整体来看，在需求疲软、成本下行双重压力下，光伏组件价格缺乏支撑，短期存在进一步下探的风险。不过，随着行业反内卷预期增强，企业成本管控及稳价意愿有所提升，后续重点关注相关政策落地及多晶硅价格情况。
TrendForce集邦咨询原创
