1月19日，天合光能发布2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润为亏损65-75亿元，上年同期为亏损34.43亿元；预计扣非净利润为亏损69-79亿元，上年同期为亏损52.32亿元。
对于业绩亏损的原因，天合光能表示，报告期内，受光伏行业阶段性供需失衡、产业链各环节开工率处于低位、竞争加剧及贸易保护政策影响等，上半年光伏产品价格承压。
下半年产品价格回升，但硅料、银浆等原材料成本上涨导致组件业务盈利能力下滑。同时，公司基于谨慎性原则计提资产减值准备，对业绩有一定影响。
储能业务突破，海外订单激增
值得注意的是，在报告期内，尽管光伏主业承压，天合光能积极布局储能及系统解决方案业务，成效显著。依托成熟的全球化系统解决方案能力和高效交付服务体系，公司储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。
在储能业务方面，天合表示2025年储能出货超8GWh，海外占比超60%，2026年计划出货为15-16GWh，目前在手海外订单已超12GWh，预计2026年外销比例还将进一步提升。值得注意的是，天合还称，因公司订单饱满度高，未来对于订单会自主选择，或通过外购电芯方式匹配低价值订单。
从电芯涨价方面来看，天合称，电芯涨价对公司是利好，天合拥有自建电芯产能，可实现成本传导。产能方面，天合2025年底电芯产能将从16GWh提升至20GWh，2026年规划电芯产能20-25GWh，配套40GWh系统产能，将持续扩产以匹配系统需求。
此外，集邦光储观察注意到，近期天合大额储能订单不断，涵盖智利、阿根廷、欧洲、北美等多个区域，其中2025年11月至2026年1月部分储能订单超10GWh。
图：天合光能近期储能订单
技术布局，押注太空光伏
此外，天合光能在1月15日接受投资者调研时表示，公司对2026年行业复苏抱有信心，认为政策将利好头部企业，并已上调分布式组件价格。
当前，天合光能在光伏技术领域储备丰富，低价金属导入技术（铜替银、银包铜等）行业领先，预计2026年上半年实现纯铜浆产品量产。
此外，天合拥有光伏科学与技术全国重点实验室，在太空光伏相关的晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向已经进行了长期完整布局，并且取得了领先性的研发成果，未来积极将创新技术导入商业航天领域。天合光能判断，随着可回收火箭技术的不断进步，太空光伏有望在未来成为万亿级市场。
从太空光伏技术的最新进展情况来看，天合于2026年1月开发出全行业首片大面积P型HJT/钙钛矿叠层电池，效率达31.5%。公司钙钛矿专利申请量689项，排名全球第一。在太空应用领域，天合光伏明确表示，未来可能更倾向于以钙钛矿晶硅叠层电池为主要方向。
在推广商业应用方面，公司基于自身的领先成果已与国内航天院所及企业密切合作，与海外领先航天航空机构合作，积累了大量空间太阳能方向的实践经验。天合表示，过去公司的晶体硅产品与欧美头部航空航天企业有一些合作，目前主要以欧美头部客户、国内核心科研院所、国内商业航天企业为主，与各类客户保持紧密联系并推进供应链建设。
集邦光储观察整理
