欣旺达:短期业绩承压,后续或将实现边际改善

作者: | 发布日期: 2020 年 05 月 13 日 9:48 | 分类: 产业资讯

短期业绩承压,看好后续边际改善

近日,欣旺达发布2019业绩报告。根据报告显示:公司 19 年实现收入 252.41 亿元,同比+24.10%,归母净利润 7.51 亿元,同比+7.06%,比 19 年业绩快报低 0.35 亿,主要系应收账款增加减值计提。20Q1 实现收入 51.98 亿元,同比+11.00%,归母净利润-1.03 亿元,而去年同期为 1.34 亿元,主要受疫情影响,成本增加,股权激励费用和财务费用增加。

19 年归母净利润低于业绩快报指引,20Q1 受疫情影响产生亏损

公司 19 年实现收入 252.41 亿元,同比+24.10%,归母净利润 7.51 亿元,同比+7.06%,比 19 年业绩快报低 0.35 亿,主要系应收账款增加减值计提。非经常性损益 2.27 亿,主要来自政府补助以及持有的嘉元科技股权公允价值变动损益。公司 20Q1 实现营收 51.98 亿元,同比增长 11.00%。毛利率13.64%,同比下降 1.73pct。归母净利润-1.03 亿元,扣非净利润-1.06 亿元,主要系:疫情使得复产推迟,而人工、固定资产折旧等成本刚性,印度子公司产生汇兑损失,购置防疫物资的支出增加,股权激励费用增加。

手机电池自供电芯比例提升带来毛利率改善,TWS 耳机电池成为新增量

19 年公司手机类电池收入 156.51 亿,同比+21.67%,毛利率 17.06%,同比+1.71pct。根据 IDC 数据,19 年全球智能手机出货量 13.71 亿台,同比-2.25%。公司收入实现增长,一方面系主要客户为受益于行业集中度提升的主流手机厂,另一方面系电池容量提升驱动 ASP 提升。毛利率提升主要系自供电芯比例提升。公司电芯子公司惠州锂威 19 年收入 12.32 亿,净利润 1.85 亿,净利率达到 15%。公司 19 年开始进入国际大客户的 TWS耳机电池供应链,供应充电盒电池 pack。我们认为随着大客户放量,公司TWS 耳机电池将贡献显著收入增量。

动力电池取得出货量和重要客户突破,静候 20 下半年 HEV 项目上量

19 年公司动力电池实现收入 8.49 亿元,同比-14.04%,毛利率 11.31%,同比-2.13pct。根据公司调研纪要,19 年动力电池收入下滑主要系统计口径的变化,即 19 年开始两轮车电池业务不再计入动力电池业务。根据年报披露,19 年公司 BEV 动力电池出货 1.11Gwh,其中自产电芯 0.7Gwh。雷诺 HEV 项目预计 20 年下半年开始上量,有望带来动力电池盈利改善。

 

文章来源:华泰证券

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