当升科技:高镍产品优势显著,强力布局海外市场

作者: | 发布日期: 2020 年 04 月 14 日 9:30 | 分类: 产业资讯

4月10日,锂电池正极材料龙头企业当升科技发布2020年第一季度业绩预告,当升科技表示2020 年第一季度公司预计实现净利润3000万元-3500万元,较上年同期下降53.19%-45.39%。业绩下滑的主要原因是受新型冠状病毒肺炎疫情影响,公司锂电正极材料业务和智能装备业务销量及收入均出现下降。同时当升科技还表示公司所持中科电气股票价格波动较大,非经常性损失同比大幅增加。

正极材料——当升科技顶梁柱:

正极材料业务是公司主要收入来源,2018 年以前持续高增长,2019 年增速下滑。2017-2019H1 正极材料营收分别为 19.29、31.08、12.79 亿元,同比增长 67%、61%、-18%,占比 89%、95%、95%;毛利分别为 2.81、5.10、2.15 亿元,同比增长 94%、81%、13%,占比 70%、85%、88%。

2019 年营收增速下滑系新能源汽车补贴大幅退坡,下游市场需求疲软导致出货量增速放缓所致。2017-2019 年,当升科技正极材料产量分别为 0.95、1.58、1.71 万吨,同比增长-5%、66%、8%。其中,LCO 产量分别为 0.20、0.22、0.35 万吨,同比增长-29%、10%、59%;NCM 出货量分别为 0.75、1.36、1.36 万吨,同比增长 5%、81%、0%。

积极研发高镍电池

高镍 NCM811 在原料、烧结、破碎、后处理等环节的生产工艺与普通 NCM 正极材料差异较大,对环境要求极为严苛,具有很高的技术门槛。公司现有 NCM811 产能约 4,000吨。公司 NCM811 产品已于 2018 年实现大批量供货。除当升科技外,国内仅有容百科技、天津巴莫、杉杉能源等少数厂家实现 NCM811 量产。公司现有高镍产品如下:

团聚型 NCM811:实现量产供货,该产品采取新的包覆工艺,在进一步提升产品克容量的同时,大幅提升了循环寿命和热稳定性,总体性能处于国际领先水平;

单晶型 NCM811:通过了多家高端动力电池客户的测试评价,并向国际和国内客户实现了吨级供货;

Ni65 NCM:通过多家国际、国内高端动力电池客户测试并开始批量应用,成为长寿命、高功率型 NCM 材料的新标杆。

产能快速扩张,确保业绩增长:

2019年在产正极材料产能 1.6 万吨。其中燕郊拥有 6000 吨产能,包括钴酸锂 3000 吨,三元3000 吨,主要是 NCM523。海门拥有 1 万吨产能,包含一期 4000 吨 NCM523,二期一阶段的 2000 吨 NCM622 和二期二阶段 4000 吨 NCM811。公司目前正在建设年产10 万吨的常州锂电新材料产业基地和江苏三期项目,项目建成完成后,正极材料总产能超过 12 万吨/年,根据当升三期、常州基地一期规划,预计公司 2020、2021、2023 年实现产能 2.4、3.4、7.4 万吨。

江苏当升三期:高端动力锂电材料生产基地。原计划 1.8 万吨,现将方案调整为 0.8万吨,投产时间为 2019 年 12 月 31 日,剩下 1 万吨建设地点变更为常州锂电新材料建设基地,预计 2020 年 6 月 30 日建成,假设 2021 年投产。

常州基地一期:远期规划产能 10 万吨,首期规划建成 5 万吨, 第一阶段 2 万吨产能将于 2020 年建成,首期 5 万吨预计到 2023 年全部建成投产。

海外销量占比提升,跻身国际高端供应链

当升科技国内主要客户为卡耐、比亚迪等,2019 年来,上游原材料价格大跌,国内新能源汽车补贴退坡,下游需求疲软,国内厂商竞争激烈,倒逼公司开拓海外市场。公司海外客户主要为三星 SDI、LG、SKI,2019 年公司加大海外重点客户开发,国际销量实现大幅增长,2019H1 产品外销占比近 40%。公司动力型 NCM 产品在多家韩国、日本动力电池客户形成稳定供货。

下游客户需求广阔,海外客户动力电池出货量保持高增长。根据 SNE Research 的数据显示:2019 年全球锂离子动力电池出货总量为 116.6GWh,同比增长 16.6%,LG、比亚迪、三星 SDI、SKI 出货量分别为 12.3、11.1、4.2、1.9GWh,同比增长 64%、-6%、20%、138%,市场份额分别为 10.6%、9.5%、3.6%、1.6%。2019 年 SKI 装机量增速迅猛,未来或成为公司重要客户。

当升科技成立于1998 年,2010 年于深交所上市,主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售,2015 年并购中鼎高科,经营消费类电子材料。客户涵盖 6 大锂电巨头中 5 家客户,包括三星 SDI、LG 化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等。

 

文章来源:天风证券

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