华友钴业:前驱体大订单开启三元 材料进阶之路

作者: | 发布日期: 2020 年 04 月 02 日 15:35 | 分类: 产业资讯

近日,华友钴业发布 2019 年年报,钴跌价导致的业绩底部确立:

据年报显示,2019 年公司实现营业收入 188.53 亿元,同比增长 30.46%;归属于上市公司股东的净利润 1.2亿元,同比下降 92.18%。由于 2019 年钴价格同比下滑 56%,且持续处于下降通道,导致公司盈利能力大幅下降,并计提存货减值准备 1.43 亿元。随着钴价格进入历史底部,嘉能可、淡水河谷等资源商缩减供给,手采矿产量也大幅下降,我们认为未来钴价格将有望从底部震荡向上,公司有望走出业绩底部。

前驱体收获重大合同,三元材料进阶之路正式打开

公司当前已经建成三元前驱体产能 5 万吨,另有 8 万吨在建。公司通过自建、体外孵化以及合资三种方式迅速扩大前驱体产能,已进入 LG 化学、CATL、比亚迪、POSCO等新能源锂电行业全球知名客户供应链。公司与 POSCO 签订了 3 年 7.6万吨 N65 型号三元前驱体订单,目前累计订单超过 9 万吨。我们认为随着公司三元前驱体技术不断突破、产能迅速扩建和向客户大规模供货,公司三元材料业务的进阶之路有望彻底打开。

高价钴时代终结,成长逻辑回归三元材料

新能源汽车产业苦钴久矣,对低钴或无钴发展需求强烈,我们判断未来钴价格难以有较大弹性。钴价周期属性的合理波动对公司的影响已经有限,公司成长空间在于三元材料的加速布局和变现。通过大规模布局锂电材料,产业链利润中枢下沉,攫取更多环节利润。

 

文章来源:东方证券

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