光伏年终盘点:风口的猪会纷纷跌落 喝到水的乌鸦必须努力

作者: | 发布日期: 2020 年 01 月 15 日 10:09 | 分类: 产业资讯

风停的时候,曾飞在风口的猪会摔死,会飞的乌鸦能活下来,但找水喝的能力决定谁飞的更久、活的更好。

2019年是光伏产业补贴退坡关键一年,起到承前启后作用,年内出台竞价申报政策大幅降低了补贴强度,一只脚已迈入了平价上网时代。借助海外市场的增长,光伏上、中游市场保持稳定,但分化明显;依赖政策的国内光伏下游市场出现一定程度萎缩,多种因素作用下,截止2019年11月,装机规模不足18GW。在十三五末期,光伏行业迎来最大一次变局。当风逐渐停下来,曾经飞在风口的猪会纷纷跌落,而拥有翅膀的乌鸦依然飞在空中。2019年光伏江湖有喜有悲,有的高歌猛进、投资扩产、建起坚固的壁垒;有的深陷泥潭、关停退市、黯然离场。

为了生存和发展,会飞的乌鸦们都在努力找水喝。风口下地面水源充足,乌鸦都能轻易找到水喝,但乌鸦多了,水质差了,身体健康(财务稳健)的乌鸦适应力更强,体质偏弱的可能得病,退出竞争。据统计,光伏组件企业出货排名中,2011年前十位企业仅4家在2018年上榜。曾经的榜首企业尚德和英利都因资金链出现问题而深陷债务危机。

并非所有乌鸦投下石头都能喝到水

光伏产业快速发展的同时也快速改变着产业生态,风减小并逐渐停下来,水源开始紧张,要想喝水,要到瓶子里。

乌鸦喝水的寓言故事我们都很熟悉,乌鸦口渴了,找到一个有少量水的瓶子,乌鸦的嘴够不着水,通过叼来石子并投入水瓶使水位上升,乌鸦终于喝到了水。

实际上,并非所有乌鸦都能通过投石喝到瓶中的水,据相关研究,能否喝到水,取决于瓶中水量、瓶子形状和石头大小。

水量在三个因素中最重要。水量超过50%,一定能喝到水,水量不足1/3,可能根本喝不到水。瓶子形状和石头大小会成为制约因素,一些时候会成为能否喝到水的致命障碍。

国发能研院、绿能智库认为,纵观光伏企业的发展历程,企业能否生存的健康,融资能力、技术能力和路线、规模和成本三方面因素最为重要。

融资能力对喝水结果起重要作用

融资能力是水量,决定能否喝到水和喝到多少水。

扩产成为2018-2019年光伏头部企业的主旋律,一方面符合制造业逆周期投资逻辑,一方面也反映出企业的融资能力。

融资能力不仅看融资多少,也关注融资成本。

老牌光伏龙头企业往往通过国际化路线在海内外金融机构进行融资,与此不同,光伏新晋龙头企业隆基股份自2012年国内上市至今,公司通过国内资本市场直接融资金额已达146.90亿元,几年来极大推动了隆基不断扩张并建立起完善的产业链,营业收入随之快速上升。

 

据统计,2011年全球前十组件供应商中没有1家中国A股上市公司,2018年则出现至少5家。国内A股平台低成本融资成为这两年势头最劲的光伏企业共同的选择。

与此相一致的是中概股大规模撤离海外资本市场,赛维LDK、中电光伏、英利、尚德等已被摘牌,而天合、昱辉阳光、阿特斯、晶澳等也纷纷选择私有化并退市。

在回归A股的道路上,2019年爱旭和晶澳已在A股借壳上市,天合光能仍在冲击科创板,晶科电力也走在上市的路上。

国发能研院、绿能智库认为,面对重大变局,融资能力关系到光伏企业资金链的健康和扩大再生产的能力,是其生存和发展的重要保障。

技术决定喝水时是否存在巨大障碍

技术能力和路线是瓶子形状,可能成为决定乌鸦生死的关键所在。

目前的光伏产业,伴随政策引导与成本压力,技术迭代加快。经典瓶子逐渐式微,各种装水的新瓶子形状各异,陡然加大了能否喝到水的风险。

按照传统的光伏技术路径分类看,硅基薄膜电池技术早已被淘汰,化合物薄膜电池技术(CIGS/CdTe/GaAs)规模有限,多年来被晶硅持续降低的成本所压制,而钙钛矿型太阳能电池和有机太阳能电池等技术目前仍在研究阶段,晶硅电池的优势从未像今天这么大。

同样在2008年前后引入欧瑞康硅基薄膜电池生产线的正泰和天威薄膜,前者果断转型晶硅赢得广阔发展空间,而后者加大资金上马非晶微晶叠层项目后,最终归于破产。

汉能坚持薄膜电池技术路线,同时拥有硅基薄膜、CIGS和GaAs电池技术的大量装备和人才,保持有CIGS和GaAs电池组件多项转换效率世界纪录,终因终端市场无法规模应用陷入困境。汉能异质结电池技术(SHJ)2019年已刷新三次世界纪录,但超前的技术没有规模和成本的支撑,无法有效挽回局面。

晶硅电池细分技术路线的竞争暂时也分出了胜负。单晶电池持续扩大领先优势,2019年占比将超过60%。随着隆基、中环、晶科等单晶硅扩产项目的陆续投产,预计2020年该比例仍将大幅上升。

2015年起,金刚线切割技术得到推广,单晶叠加高效电池的优势明显,在国内政策推动下成为主流,形成了单多晶路线竞争的分水岭。代表企业隆基抓住机会迅猛发展,2019年上半年营收141亿,同比上涨41%,净利润20亿,同比上涨54%。而多晶硅龙头企业保利协鑫,2019年上半年营收为100.02亿元,同比下降9.3%,净亏损为7.51亿元。

瓶子成为制约因素时,更换瓶子可以发展的更好。近年来晶科能源积极扩产单晶产能,2019年的单晶产能占比接近80%,自2016年以来连续多年稳居组件出货榜首。而老牌光伏龙头企业阿特斯坚持全球化路线,80%的业务分布在国际市场,对冲了其多晶产品为主的技术路线带来的风险。值得注意的是,在阿特斯新扩产的电池产能中,已可实现单多晶的切换。

高效电池技术中,PERC技术优势不断被强化。据PVInfoLink数据显示,PERC电池2019年全球产能达到96GW,增长超45%。

晶科能源2019年PERC电池占其电池总产能的比例高达90%以上。

技术的壁垒一旦形成,优势一方会不断加高加固,继而延迟技术的迭代。最有希望挑战PERC的是N型高效电池技术,目前看PERT和IBC技术性价比远不及PERC,前景不佳;而N型TOPCon和HJT技术虽可破解PERC电池效率的瓶颈,但目前成本仍需持续下降。

上澎、晋能、钧石等已量产HJT电池的厂商因2018-2019年光伏电池和组件市场价格快速下跌而导致扩产计划延迟或暂缓。而通威、爱康、东方日升等也纷纷押宝HJT技术,但基于同样原因,建厂投产计划也受到一定影响。短期内若能在关键设备和材料方面实现国产化和规模化,凭借诸多优势,HJT技术有望成为重构光伏产业秩序的急先锋。

因TOPCon技术可从现有产线升级,晶科、晶澳、天合和隆基等PERC技术路线的优势企业已投入相关研究,这可能为目前庞大的PERC产能技术升级找到一个出口。

硅片尺寸是下一个制造技术壁垒的领域。目前隆基通过超大规模扩产,护送166mm尺寸进入主流市场,而协鑫主推的210mm尺寸更具优势,虽不能兼容现有设备,但在新产线使用可以使组件成本下降16%以上,降幅远高于使用166mm电池片。哪个规格会成为市场接受的主流,对相关企业具有深远意义。

国发能研院、绿能智库通过梳理发现,技术对企业发展的影响在不断增大。但在买方市场下,若缺少规模和成本竞争力,企业虽拥有领先的技术能力也很难转化为优势,影响喝水效果。

规模和成本决定喝水效率

规模和成本是石头形状,决定喝水效率,在当前市场倒逼产业链价格不断下降的时代,规模和成本的重要性大为增加,喝水太慢就意味着将被淘汰。

规模与成本紧密相关,2019年持续的扩产热潮目标直指成本降低,抢占市场份额。同时,只有具备低成本的新产线不断投产规模才可维持并扩大,成本偏高的旧产线则进入改造、关停期。

通过扩产,使用新技术、新设备和新工艺,后发优势显著,对旧产线构成降维打击。就在2020年第一天,成功在A股上市的晶澳科技宣布了66亿元的扩产计划,包括5GW电池和10GW光伏组件。

未来,潜在新技术具备的压倒性优势也可能轻易绕过高大的壁垒,领先者的危机一直都在。

面对危机,健康的乌鸦适应能力强,保持健康的秘诀之一就是不断降低成本,维持较高的利润。

隆基具备业内最佳的控制成本能力,在工厂初始投资成本和产品成本上优势明显,毛利率和净利率行业领先。2019半年报数据显示,2019年前6月硅片非硅成本又同比下降31.75%。

 

影响喝水的其他因素

受国内政策和可再生能源补贴缺口的影响,曾经主要依靠国内光伏电站投资和工程建设(EPC)的企业如今风光不在,振发集团目前深陷债务泥潭,横空出世的中民投2019年爆出债务违约。而坚持稳健推进电站建设和投资的企业,如阿特斯、正泰,业务均覆盖全球。同时,工程外延不断扩大,电站长期运维业务成为重要组成部分。

曾吸引众多规模化企业涌入的户用电站业务2019年也冰火两重天,对于高调进入户用的不少传统光伏企业来说,预期中的高利润、高营收、高附加价值都未出现,除个别企业坚守外,大量正规军退出,本地化个体商户成为市场主角。

2019年,国有资本加快了进入光伏产业的脚步。国有资本对民企收购重组明显增多,部分光伏电站权属也归于国有,困境中的兴业太阳能、中电光伏、茂硕电源等民营企业有望迎来转机。国有资本对光伏制造与电站建设的投资力度不减,平价时代依然是光伏电站开发的主力。

国发能研院、绿能智库认为,国有资本的不断注入有利于纾解新时期光伏产业资金困境,有利于维护国内光伏市场规模。但民企在光伏制造领域的优势依然无法撼动,未来的光伏市场将是国、民长期共舞、优势互补的格局。

回顾2019,到处都是竭力找水的身影,我们应该致敬这些辛勤的乌鸦。展望未来,适应了新环境的乌鸦们2020年依然会努力找水喝、多喝水,只是速度会更快、竞争会更激烈。

来源:能源发展与政策、北京国发智慧能源技术研究院、绿能智库

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