为了Model 3 的“生产地狱”,特斯拉可能将再次发债筹资

作者: | 发布日期: 2017 年 08 月 07 日 10:24 | 分类: 产业资讯

随着Model 3 车款开始正式交车,特斯拉(Tesla)的“生产地狱”也即将来临,这意味着特斯拉将开始以非常低的现金流维持运行,为了提高能使用的现金量,马斯克正在考虑发债筹资。

华尔街日报报导,在日前公布的第二季财报中,特斯拉的亏损幅度小于外界预期,但马斯克(Elon Musk)也同时承认,相较起以往的车款,生产Model 3 的挑战还会再高出许多。

根据了解,特斯拉的目标是在2018 年底前,达到每周生产1 万台Model 3 的目标,但做为比较,去年其他车款的周产量还不到2,000 台。

“当我用‘生产地狱’来形容Model 3 的生产时,我是认真的。”

尽管如此,特斯拉对于“生产地狱”的情况似乎并不陌生,它们正为了雄心勃勃的产能时间表投入大笔资金,在加州和内华达州增设工厂,并大量投入研究和开发。

第二季的财报显示,特斯拉目前手上有约30 亿美元的现金,但为了因应Model 3 的生产,特斯拉预估下半年将再花费20 亿美元,这将让特斯拉的现金部位降至10 亿美元。

尽管特斯拉表示,下半年持有的现金和增加的收入应该足以涵盖所有支出项目,但摩根史丹利分析师Ryan Brinkman 对此仍抱持怀疑。

对于现金部位是否足够的疑问,马斯克表示,为了更快速的生产Model 3,特斯拉已经和供应商谈判了更好的付款条件,可以在缴交零组件的帐单之前先卖车,但马斯克也同意,在现金部位上保有缓冲空间总是更明智的选择。

马斯克强调,特斯拉正有在考虑发债筹资,但是并没有考虑增加股权。财务长Deepak Ahuja 指出,特斯拉还有8 亿美元的信贷额度空间,而且从新收购的太阳能业务中,也还能获得近7 亿美元的税收股权基金(tax equity funds)和债务。

但根据S&P 全球市调机构统计,在2017 年第一季时,包含长期票据和资本租贷(Capital Leases)在内,特斯拉已有约有96.7 亿美元的未还债务,年初发售的股票和优先债更让债务再次往上提升。

对于有着支出需求的特斯拉前景,摩根士丹利分析师Adam Jonas 如此评估:“额外的资本支出会让投资者的眼中充满泪水,而时间会告诉他们这是不是喜悦的眼泪。”

晨星研究(Morningstar)的分析师David Whiston 则表示,不论是特斯拉今年再次发债,或是明年再度公开筹资,都不会是需要惊讶的事情,“人们需要习惯特斯拉的‘习惯’──极度仰赖资本筹集来实现野心勃勃的成长目标。”

根据了解,Model 3 在去年原本有约51.8 万张订单,由于交车时间持续延后,有6.3 万笔订单取消,目前订单约有45.5 万张。

对于这些取消的订单,马斯克表示,其实只需要再多一些努力,特斯拉可以保留下更多Model 3 的订单,但他认为这些需求的减少并不是什么大问题。

“这就像是经营一家餐厅,你正在卖汉堡,但目前的等待时间大约需要1.5 小时,这样你还会鼓励更多的人来买汉堡吗?”

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