近日，信义光能公布了其2025年上半年营收情况，并发布了交流纪要情况。
光伏玻璃海外营收占比提升至31.6%
2025年上半年，信义光能总营业收入109.3亿元，同比减少6.5%，毛利为19.9亿元，同比减少36.4%。
其中光伏玻璃、太阳能发电场业务营收分别为94.7、14.4亿元，同比-7.3%、+0.7%。光伏玻璃业务毛利率为11.4%，同比下降10.1%，值得注意的是，光伏玻璃业务海外地区营收占比提升至31.6%，其中北美及欧洲等高溢价区域营收占比达8.1%，较2024年提升5.8%；而太阳能发电场业务毛利率为63.5%，同比下降2%。
光伏玻璃毛利率明显下降原因主要是光伏玻璃售价同比大幅下降，以及受闲置产能固定成本影响；太阳能发电场毛利率小幅降低主要是由于限电措施影响收益，以及折旧开支增加。
灵活调控产能，应对市场波动与成本压力
受反低价竞争、反垄断等措施及531政策的实施，光伏玻璃行业整体产能得到有效控制，目前行业产量已从去年上半年的低位回升至2025年7月的7800多吨，光伏玻璃的价格也稳定在11元/平米左右。
虽531政策导致光伏组件需求量增长，但由于部分需求可能延后到一两个月交付，且存在部分需求因政策影响并未计入，因此实际的玻璃需求量与531政策直接催生的部分存在偏差。
信义光能认为，未来几个月市场整体需求或有下滑趋势，目前已积极的采取了产能调整策略，通过综合考虑产线的新旧程度、成本、产能利用率和整体经济效益，优化现有生产线的运行时间和效率；对于那些老旧、效率低下的产线，将优先安排检修和优化升级，以确保整体资产的有效利用和长期盈利能力。
除此之外，信义光能认为还需要短期平台来调节产能，以应对短期重启产线可能需要5-6个月的时间问题；另外，考虑成本和利润匹配，也会关停一些长期亏损的业务，以降低风险，维持整体盈利能力。
产能规划上，目前信义光能的云南多晶硅项目已完成建设和验收，设计产能为6万吨，但因市场价格尚未达到预期，仍处于亏损状态，或将择机投产以缓解行业过剩等情况。
海外方面，因设备到达7-8年的更换周期，马来西亚的光伏玻璃产线已于2024年10月停产，并计划收购印尼项目以替代产能，目前印尼建设进度加快，预计2026年一季度可以实现投产。
集邦光储观察原创
