特变电工上半年业绩略低于预期 调整新能源产业布局

作者: | 发布日期: 2018 年 08 月 28 日 10:33 | 分类: 产业资讯

特变电工公布2018 年1H 业绩:营业收入186.1 亿元,同比增长3.21%;归属母公司净利润14.25 亿元,同比增长4.58%,业绩略低于预期。

收入增长主要来自电线电缆、电费及煤炭产品收入。综合毛利率下滑1.5PPT 至21.8%,主要由于1)输变电产品毛利承压;2)火力发电占比提升带来电费毛利率结构性下滑;3)分摊的煤炭产品成本增加。

发展趋势

光伏增量放缓,存量运营支撑业绩。1H18 国内多晶硅净进口量为6.2 万吨,公司3 万吨年多晶硅产能逐渐释放,同时上半年中国多晶硅均价12.72 万元/吨,同比上涨4.7%,但受政策及终端电站需求转弱影响,6 月底价格跌至9.38 万元/吨,期末公司持有在运光伏电站总装机量400MW,累计上网电量达2.74 亿千瓦时,实现电费收入5.87 亿,同比增长121.75%,支撑业绩增长。

新能源重心向风电转移。在光伏建设规模管控及补贴缩减的政策环境下,公司积极调整布局,加大风电资源开发力度,17 年末公司持有风电站总装机16.5MW,已核准装机量2340.5MW;公司贯彻“由西北向东南”优先发展风电的方针,加快内蒙古特高压基地风电BOO 自营电站建设,以期获得长期稳定收益。

变压器小幅承压。1H18 公司输变电国内市场新签订单103 亿,其中核心业务变压器1H18 营收47.25 亿元,同比下降3.6%,主要由于激烈竞争导致价格下降,同时原材料价格上涨压缩利润空间;但考虑公司技术行业领先,上半年研制出世界最高电压等级1100kV 换流变压器,并将应用在昌吉-古泉特高压线路中,随18年特高压线路开工回温,有望利好变压器板块;同时截止期末公司在手国际成套业务订单超60 亿美元,未来有望贡献增量

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