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英利亏损扩大 尝试轻资产、快周转力拼偿债能力提升

作者: | 发布日期: 2015 年 09 月 09 日 1:03 | 分类: 分析评论

9月8日英利公布2Q15财报,当季营收达US$ 438.1M,发货量则达727.9MW,较前季的754.2MW小幅衰退。毛利润则是由上季的14.1%大幅下降到6.3%,让先前毛利润达20%都尚未转盈的英利,在第二季出现了2014以来最大的单季亏损,净损近一亿美金。

Source: 英利2Q15财报资料

自5月传出运营困难消息后,英利的现金周转状况才是最让人担忧的部分,虽五月已先偿还了RMB 12亿的中期债券,但即将在10月到期的10亿元人民币债务是否能够如期偿还,众人仍持续存疑。英利董事长兼首席执行官苗连生于电话会议中表示,将透过”轻资产、重服务、快周转”的模式来改善现金周转状况,希望借此能改善英利的现金水平。

英利仍须保有现金面对十月的难关,正在尝试能让现金水位上升的各种运营型态,目前最直接明显的做法即是降低自有品牌的出货、提高代工比例。英利于电话会议中提到,第三季OEM占总产能比重约为20~30%、自有品牌比重约占50~60%,整体产能利用率约在7~9成之间,虽代工订单将拉低整体毛利润,然英利认为自有出货的部分制造成本仍持续下降,毛利润略有提升,整体而言第三季的财报毛利润约可维持在10%左右。

第二季英利对中国出货达总出货的38%,但英利仍尝试分散出货目的国,且持续在拉美、南亚、北非等新兴市场获得不错的成绩,尤其在智利获得240MW的大订单更巩固了其在拉丁美洲市场的地位。但财报仍预估第三季发货量持续下降至550MW到580MW,而全年的组件出货预估由年初的3.6GW下修至2.5GW到2.8GW之间。

EnergyTrend认为,英利的资产负债率高达98.8%,情势比当年轰然倒下的尚德更加险峻,纵然英利在中美双反的重审中获得了非常有优势的税率,单庞大的债务已无法让公司正常运转,无法借由税率优势好好改善运营现况,故无论是否度过十月短期债务到期的难关,在短期内都须有很大比重倚靠代工支撑稼动率的英利都已无法重回往日龙头厂的风光,已淡出太阳能一线厂的地位。

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