欣旺达:pack 业务整体稳定提升,2020年盈利将改善

作者: | 发布日期: 2020 年 02 月 14 日 12:01 | 分类: 产业资讯

近日,欣旺达发布2019年业绩预告。

根据公司预告显示:2019 年全年归母净利润约 7.37-9.12 亿元,同比增长 5%-30%。其中 非经常性损益 2.3 亿元,主要是政府补助和公司持有的嘉元科技的股票 投资本期公允价值变动收益增加所致(持有嘉元科技 1.4%股权,前三 季度公允价值变动 0.83 亿,预计全年 1.1 亿左右)。扣非归母净利润 5.07-6.82 亿元,同比增长-17.6%~+10.9%,主要是因为动力业务今年 出货低于预期,且研发投入加大,板块亏损拖累整体扣非业绩。

核心客户份额稳定,pack 业务整体稳定提升:

1)手机 pack:单价提升 平滑整体需求下降,板块稳定增长。19 年全球手机出货预计下降 10% 左右到 14 亿部。但是单机受 5G 和大屏手机潮流的影响,手机平均容量 提升 20-30%至 4500mah 左右,单机 pack 价值量提升 10%左右,平滑整 体需求的下降。预计手机 pack 业务全年贡献收入 150-160 亿,同比增 长 20+%。

2)笔电业务预计 19 年收入 30 亿,同比增长 50%,主要来自 于联想和戴尔放量。

3)智能硬件预计贡献 45 亿收入,同比增长 50%, 但是由于扫地机器人等产品比重增加,板块毛利率微降。

锂威电芯自供率持续提升,净利率预计同步提升:

预计 19Q4 电芯自供 率达到 20%左右,环比提升 5-7 个百分点,产能利用率维持高位。

预计 单季度锂威收入 6-7 亿,贡献净利润 0.6-0.7 亿元,净利率预计提升至 10%。19 全年锂威收入预计 16-17 亿,同比增长 50%,对应净利润 1.1-1.2 亿。20 年产能放量(40 万/天到 60 万/天),且自供率进一步提升,全 年收入有望翻番达到 30 亿,对应净利润 2.5-3 亿。

动力全年预计亏损 3 亿左右,新项目拓展期,亏损幅度扩大,20Q3 HEV 项目放量,盈利将改善:

1)装机环比小幅回升,19Q4 预计动力亏损约 1 亿。19Q4 电芯装机电量 0.22gwh,pack 装机 0.12gwh,环比三季度小 幅改善,主要增量来自于东风柳汽的景逸 S50EV 车型装机量明显提升。 电池模组售价约 0.85-0.9 元/wh,预计四季度贡献 2-2.5 亿收入。19Q3 开始动力研究院扩大研发团队,人力成本增加,且新产线建设持续投入 维持高费用,预计 19Q4 动力业务亏损 1 亿左右,环比持平,19 年全年 动力板块亏损 3 亿左右。

2)48V 产线进展顺利,预计 20Q3 开始供货。 雷诺日产 48V 项目预计 20Q3 开始交付,单车采购量约 1.5kwh,预计单 车价值量约 4500 元;东风雷诺日产纯电项目未来六年需求 36.6 万台, 单车带电量近 30kwh,预计 20 年下半年开始量产。

 

文章来源:东吴证券

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